掘金圈 房产生态 数字人民币准备代替现金了吗?数字人民币定义和作用与现金发生哪些变化?

数字人民币准备代替现金了吗?数字人民币定义和作用与现金发生哪些变化?

数字人民币准备代替现金了吗?数字人民币定义和作用与现金发生哪些变化?

到2020年10月中旬,深圳财政出资1000万元,以个人抽签成功、注册成功、发放5万元红包(每人200元)的方式,通过指定银行将电子红包转换为数字人民币,到指定地区具备接收条件的商家限期消费,逾期不退则视为逾期,进行数字人民币使用社会公测。从那以后,数字人民币的社会公测范围不断扩大,参与的城市、民众、商家(线上线下)和金融机构不断增加,系统下载使用过程逐渐清晰,各种不真实的传说不断消除,整个运作体系不断完善,数字人民币可能真正呼之欲出。

但是,目前还存在一个需要认真反思,准确把握的根本问题:

数字化人民币真的应该是M0(流通中现金)的吗?

在此之前,中国人民银行强调,数字人民币定位于流通现金M0(流通中现金),不受利率限制,可以与传统人民币自由兑换(兑入、兑出)。但是,这可能是一个值得认真研究的大问题。

第一,把数字人民币定位于M0(流通中现金),很多人都简单的理解为数字人民币只能代替现金,因此不会产生利息,不会影响银行存款。很多人也因此认为,数字人民币需要像人民币现钞一样,具有不同的面额,不同的图案,不同的编号等等,并将这些因素纳入保密编码中,才能实现对每一种货币的流通过程进行监控。但是实际上并不准确。

若严格限制数字人民币只能代替现金,则则必须严格限制其只能以现金兑换,而非存款兑换。但是在公测时,所有的货币都没有兑换成现金,而是全部兑换成存款。另外,数字货币本来就可以实现钱包加密和支付监控,实现对每一笔支付的监控,根本不应该再像现金一样还要区分不同的面额,并跟踪监控每一笔资金的流向,否则,数字人民币在实际使用过程中必然会出现大量的货币识别和交易找零问题,会增加大量的操作成本,完全是画蛇添足,违反数字货币发展逻辑。因此,从公测显示的情况来看,数字人民币中并没有不同面额、图案、编号的问题(现在还有统一的毛泽东画像,类似现钞的图案,不同兑换银行提供的数字人民币钱包,在此图案的基础上,还将不同颜色和标识进行区分,这实际上是否有必要,还是有待商榷)。

再者,如果数字人民币仅限于现金替代品,其规模将十分有限,因为目前在我国流通的现金也就八万多亿元,完全取代不可能,因此,数字人民币的实际规模及其在货币总量中的比例将较小。与此同时,数字人民币仅限于替代性现金,只能用于支付,而不能用于银行发放贷款、投资债券及相应衍生货币,因此,数字人民币的发展将出现瓶颈,其实际功能将受到严重制约,难以发挥更大作用,尽快取代传统人民币,从而形成数字人民币与传统人民币两套运行机制长期共存的局面,给货币管理带来新的挑战和麻烦。在这样的背景下,数字人民币的国际化也必将受到严重影响。

从这一点可以肯定,只有数字人民币才能替代流通现金的定位是不准确的,这将严重制约数字人民币的发展。

数字人民币实质上是人民币的数字化,它不是人民币以外的一种新型货币,它的本质不应该有任何改变,但是它的表现形式和运行方式会发生深刻的变化,从而促使货币提高运行效率,降低运行成本,严格自律,维护货币金融体系的稳定发展。

在此基础上,将中央银行与商业银行分开,严格控制中央银行直接向社会公众提供金融服务,尤其是发放贷款或购买债券(包括直接向政府提供透支服务或购买债券),从而保证中央银行直接向社会公众提供金融服务的基本要求,同时,数字人民币仍将由人民银行统一管理,与传统的人民币一样,它采用“中央银行-商业银行-社会公众”的“二元模式”,而不是中央银行直接向社会公众提供的“一元模式”。

但是,在坚持“双轨制”基本架构的基础上,数字人民币的运行机制仍将有重大突破和完善:个人、企业、单位和金融机构等要获取和使用数字人民币,就必须下载央行统一的数字人民币 APP,并通过央行指定的兑换银行开设数字人民币钱包,才能实现数字人民币与传统人民币的兑换和使用。通过统一的 APP,央行可以获取数字人民币最完整的用户信息和交易数据,实现央行对数字人民币总量及具体分布、支付流通全过程的实时监控,大大提高货币政策的准确性、有效性。中央银行把握全社会最完整的数字人民币用户和交易大数据,可以削弱商业机构对数据的垄断优势,维护社会公平竞争环境等,实现货币金融运行机制的深刻变革,其潜力和意义不言而喻。

因此,数字人民币决不能仅限于M0的替代品,而是应积极推动其尽可能取代所有传统人民币;不应仅适用于支付结算,而应广泛适用于所有金融业务,包括银行发放贷款或购买债券;金融业务仍然应由金融机构处理,而不是全部由中央银行直接处理;使用数字人民币处理各种金融业务,必须按业务约定收取利息,而不是全部免费收取利息(在公测过程中,不仅数字人民币的兑换是免费的,在用户消费过程中,支付结算也是完全免费的,这是不合理的,只是测试过程中的特殊情况)。从而确保数字人民币的充分供应,充分满足全社会尤其是国际化的需求,充分发挥其在人民币国际化过程中的积极作用。

因此,当数字人民币可用于所有金融业务时,包括银行用于发放贷款或购买债券而衍生出新的数字货币时,我们是否可以退后一步,假设“数字人民币是由央行直接投放出来的,而非所有数字人民币都是M0?”
与简单地说“数字人民币在M0中的地位”相比,强调“中央银行直接投放的数字人民币在M0中的地位”显然更好。

但是,问题在于,如果数字人民币能够被广泛采用,并被广泛应用于所有金融业务,那么,包括大量银行存款在内的现有人民币将通过央行转化为数字人民币,再加上现金的流通,将使M1、M2的规模急剧缩小,央行如何把握M0的规模就成为一个重要课题。

而且,把货币分成M0、M1、M2等等,主要是为了满足货币管理的需要。在这种情况下,流通中现金是中央银行直接负责印制、投放和管理的最原始、最狭义的货币,有特殊的管理要求,因此将它单独列出,标识为M0是必要的。与此同时,传统上人们普遍认为,现金是流动性最强的货币,相对的闲钱会被存入银行作为存款,因此,存款的流动性一般比现金差。但是随着银行转帐结算的发展,银行存款的流动性明显增强,因此又把存款按流动性强弱分为M1、M2等级,将主要用于支付的,流动性强的企业结算账户中的存款纳入M1,将企业的定期存款和个人存款等纳入M2。

但是,随着移动支付的发展,这一划分遇到了新的挑战:现金支付大量被移动支付取代,现金在社会中的比重可能仍在上升,但是,现金支付在社会总支付中的比重急剧下降,大量现金滞留在社会中闲置不用,其流动性已明显弱于在社会钱包里的存款。就连个人手机钱包里的存款,其流动性也大大高于现金或企业结算账户里的存款,仍然将个人手机钱包里的存款视为M2,已经脱离了现实。在这种情况下,M1、M2的构成可以进行调整,但是仍然不能将钱放进手机钱包中。现金流动性强不再是M0的原因,而是因为现金有特殊的管理要求。

与此同时,央行直接发行的货币,除了现金之外,大部分都是通过购买黄金、外汇等储备实物,或通过银行间市场为商业银行等机构提供融资,直接注入到交易对手的存款账户,但这部分发行显然不能计入M0。
因此,如果央行直接投放的数字人民币,包括商业银行通过央行将传统人民币兑换成的数字人民币,或央行以数字人民币向商业银行提供资金,也完全不能算为M0。

事实上,虽然许多人强调数字人民币不再以已有的银行存款账户为基础进行流通,故意称数字人民币账户为“钱包”,但数字人民币绝对不再是现金,“钱包”本质上是一种新型存款账户,只不过它的流通方式不同于现有的银行存款账户。因此,再将人民币兑美元汇率中间价纳入M0,从道理上讲是不通的,也容易使实际流通的现金规模难以准确揭示。

综上所述,可以看出,完全没有必要也不应该强调“数字人民币的M0定位”。数字化人民币不再是现金,应该把它归入M1,M2,M2类。

参考知识:

M0=流通中现金,指银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和。

(1)狭义货币供应量(M1),是指M0加上单位在银行的活期存款;

(2)广义货币供应量(M2),是指M1加上单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券客户保证金。M2与M1的差额,即单位的定期存款和个人的储蓄存款之和,通常称作准货币。

(3)最广义的货币供应量(M3),M2+具有高流动性的证券和其它资产。

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作者: summer

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